WACC - kāds ir šis rādītājs? Jēdziena koncepcija, formula, piemērs, izmantošana un kritika

Bizness
Notiek ielāde ...

Līdz šim visi uzņēmumi vienā vai otrāviņi izmanto aizņemtos resursus. Tādējādi viņi darbojas ne tikai uz sava rēķina, bet arī uz kredītu. Lai izmantotu pēdējo, uzņēmums ir spiests samaksāt procentus. Tas nozīmē, ka pašu kapitāla izmaksas nav vienādas ar diskonta likmi. Tātad ir vajadzīga vēl viena metode. WACC ir viens no populārākajiem investīciju projektu novērtēšanas veidiem. Tas ļauj ņemt vērā ne tikai akcionāru un kreditoru intereses, bet arī nodokļus.

wacc to

Piemērs:

Tātad, mēs sapratu, ka WACC ir rādītājsvidējā ieguldījumu izmaksu atdeve. Bet kā to aprēķināt un kur ir nodokļi? Pieņemsim, ka uzņēmums tiek finansēts 60% uz akcionāru naudas rēķina, 40% - kreditoriem. Piemēram, tiek lēsts, ka pašu kapitāla izmaksas ir 20%. Aizdevuma kompānijai izdevās sasniegt 15% gadā. Ja mēs risināsim jautājumu par vidējā svērtā kapitāla aprēķināšanu loģikas un matemātikas ziņā, tad mēs saņemsim 18%. Bet vai viss ir tik vienkārši? Pieņemsim, ka attiecīgais projekts uzņēmumā ieguldīja 1000 USD: 60% - akcionāri, 40% - kreditori. Ja projekta ilgums ir viens gads, pēc nodokļu nomaksas naudas plūsma būs vienāda ar 1180 dolāriem. ASV Tūkstoš dolāru tiek tērēti galvenā ieguldījuma samaksai. Un pārējie 180 ASV dolāri. Amerikas Savienotās Valstis būtu jāsadala starp akcionāriem un kreditoriem. Pēdējais saņems 60 dolārus. Un tad sākas jautrība. Procentu maksājumus var atskaitīt no ar nodokli apliekamās bāzes. Tādēļ uzņēmums varēs atgriezt daļu no naudas. Ja nodokļa likme ir 25%, tad tas ir 15 dolāri. Tas nozīmē, ka akcionāri saņems ne 120, bet 135 dolāru. ASV Tāpēc mēs varam secināt, ka uzņēmums sākotnēji varēja nopelnīt mazāk. Un joprojām nav iespējams apmierināt gan akcionāru, gan kreditoru pieprasījumus. Nevar teikt, ka WACC ir vidējā pārdošanas rentabilitātes rādītājs, jo tas attiecas uz uzņēmuma darbības rezultātu kopumā. Bet tas bija tas, kas atļautu daudz precīzāku aprēķinu.

wacc ir indikators, kas raksturo

Jēdziens

Kā jau no rezultāta varēja secinātPiemēram, WACC - ir rādītājs, kas ļauj noteikt kreditoru un ieguldītāju projekta rentabilitāti. Un viņš ņem vērā nodokļus. Iepriekšējā piemērā tas nav 18%, bet 16,5%. Tas ir saistīts ar "nodokļu shielda ietekmi uz kredītu finansēšanu". Pieņemsim, ka aizdevuma procentu likme ir 15%, kā tas bija iepriekšējā piemērā. Tad faktiskās aizdevuma izmaksas ir 15% * (1-nodokļu likme procentos). Pēdējais mūsu piemērā ir 25%. Šajā gadījumā uzņēmuma aizdevums maksās 11,25%. WACC to ņem vērā.

Faktori

Apsveriet, kas ietekmē WACC. Šis ir rādītājs, kas raksturo investīciju projekta nepieciešamo rentabilitāti. To ietekmē ārējie faktori, piemēram, situācija akciju tirgū, bezriska kapitāla investīciju procentuālā daļa un tirgus pamatlikme, kā arī peļņas nodoklis. Uzņēmumiem ir jādarbojas ar viņiem, cenšoties pēc iespējas vairāk izmantot pieejamos resursus pašreizējā situācijā. Svarīgi pārvaldības faktori ir tādi faktori kā beta koeficients, uzņēmumā noteiktā riska prēmija, aizņemtā kapitāla attiecība pret kopējo summu un kredītreitingu. Vidējās svērtās kapitāla izmaksas ietekmē arī šādi aprēķinātie rādītāji:

  • Procentu likme, izmaksas un aizņemtā kapitāla īpatsvars.
  • Riska prēmija vērtspapīru tirgum.
  • Izmaksas un pamatkapitāls.

 wacc ir vidējā tirdzniecības atdeves rādītājs

Formula

Pirmkārt, mēs ieviešam apzīmējumu. Starp tiem:

  • E - pašu kapitāla izmaksas.
  • RE - nepieciešamā rentabilitāte.
  • D - kredīta izmaksas.
  • RD - aizdevuma izmantošanas procenti.
  • TR ir nodokļa likme.

Tādējādi WACC = (E * RE) / (E + D) +(D * RD * (1-TR)) / (E + D). Jāatzīmē, ka šī formula ņem vērā tikai vienu veidu aizdevumu finansējumu. Ja mūsu uzņēmums izmanto vairākus, tad visi tie jāaizstāj atsevišķi ar atbilstošām likmēm.

Aizņēmuma pamatprincipi

Uzņēmumi gūst labumu no finansējuma nokredītresursus, ja to izmantošanas procenti ir zemi, jo tas samazina uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas. Tomēr jebkura bankas mērķis nav labdarība, bet peļņas darījuma izpilde. Tāpēc stabilāki uzņēmumi, kuriem ir būtiska nodrošinājuma, saņem zemākas likmes aizņēmuma saņemšanai. Bankas cenšas iegūt pēc iespējas pilnīgāku priekšstatu par savu aizņēmēju, augstāko vadītāju un darbinieku kvalifikāciju, uzņēmuma darbības rādītājiem un biznesa plānu.

wacc ir vidējās ieguldījumu izmaksu indikators

Kritika

WACC ir universāli atzīts instruments, lai novērtētu nepieciešamo atdevi no investīciju projektiem. Tomēr viņam ir vairākas nopietnas problēmas:

  • Par "nodokļu kredīta klātbūtnifinansējums ". No pirmā acu uzmetiena šķiet, ka vairāk aizdevumu, jo labāk. Un tas patiešām atspoguļo WACC. Bet kā ņemt vērā projektu pieaugošo risku, palielinot to finansējumu uz kreditoru naudas rēķina?
  • Beta koeficienta problēma. Šis rādītājs atspoguļo risku, salīdzinot ar visa tirgus aktīvu nepastāvību. Visbiežāk tiek izmantoti uzņēmumi no S & P 500 saraksta. Tomēr daudzi finansētāji nepiekrīt faktam, ka svārstīgums ir identisks riskam. Un tas pilnībā neņem vērā WACC.
  • </ ul </ p>
Notiek ielāde ...
Notiek ielāde ...