REPO operācija - kas tas ir? REPO darījumi un vērtspapīru aizdošana

Visizplatītākais un tautas formātsNodrošināta kreditēšana ar vērtspapīriem vai naudu ir repo darījums. Ko mēs to cenšam saprast no paša sākuma. Atpirkšanas līgums (REPO, REPO) ir līgums par vērtspapīru aizņēmumiem, kuru galvotājs ir skaidrā naudā. Situāciju var mainīt, ja aizņemto līdzekļu garantija ir vērtspapīri. Repo līgumu bieži sauc par atpirkšanas līgumu. Vienošanās nosaka pretējas saistības katrai no pusēm: tā ir pārdošana un pirkšana.

REPO veidi

Ir divi repo darbības veidi: tieši un pretēji. Tieša vienošanās nosaka vienas puses vērtspapīru pārdošanu otrai pusei. Tajā pašā laikā ir panākta vienošanās, ka pirmā puse atmaksās savus vērtspapīrus laikā un par iepriekš noteiktu cenu. Reversais pirkums tiks veikts par cenu, kas ir lielāka par sākotnējo cenu. Starpība starp vērtspapīru komplekta pārdošanas cenu un pirkuma cenu atspoguļo šā darījuma rentabilitāti. Tas tiek izteikts gada procentos un tiek saukts par repo likmi. Galvenais tiešo līgumu īstenošanas mērķis ir piesaistīt finanšu resursus.

Reverse repo nozīmē paketes iegādidokumentus un saistību pieņemšanu par atdošanas pārdošanu. Vienošanās galvenais mērķis ir brīvo finanšu resursu pagaidu piešķiršana.

Operāciju ekonomiskā būtība

Ņemot vērā citas manipulācijas ar pašu vērtspapīriemREPO operācija joprojām ir pieprasīta. No ekonomiskā viedokļa tas ir diezgan skaidrs. Viena puse partnerībā iegūst šādus nepieciešamos finanšu resursus, otra puse pilnībā novērš vērtspapīru trūkumu. Turklāt otrajai pusei rodas procenti par tā materiālo aktīvu pagaidu izmantošanu. Darījumi lielākoties tiek veikti ar valsts vērtspapīriem, un tie tiek pieskaitīti īstermiņa darījumu kategorijai. Līgums regulē partnerattiecības, kas ilgst no vairākām dienām līdz vairākiem mēnešiem. Pasaules praksē ikdienas līgumi bieži tiek noslēgti. Starp pārdevēju un pircēju, izmantojot starpnieka darījumus, tiek noslēgti ar vērtspapīriem. Vairumā gadījumu kā trešā persona rīkojas bankas institūcija, kuras pienākumi ir sīki izklāstīti līgumā. Situācija paredz vērtspapīru un naudas līdzekļu atvēršanu starpniekbankā. Vienošanās, kurā iesaistītas trīs puses, ir mazāk riskanta.

REPO un aizdevumi

Ja paskatās uz REPO kopumā, varat to izdarītzvaniet par aizdevumu maiņu pret vērtspapīra drošību. Vienīgā atšķirība ir tāda, ka vērtspapīru nodošana un līdzekļu saņemšana notiek vienlaicīgi. Vēl viena REPO darījuma iezīme ir tūlītēja īpašumtiesību pāreja no viena līgumslēdzēja puses uz otru. Kas tas ir, mēs centīsimies saprast vēl rūpīgāk, apsverot partnerības posmus.

REPO ietver divus posmus:

• Primārais vērtspapīru pirkšana vai pārdošana.
• Vērtspapīru atpakaļpirkšana vai pārdošana.

Nolīguma stadiju īpatnība

Laika atšķirība starp pirmā un otrā posma ieviešanuVienošanās otro daļu sauc par repo. Laika intervāls starp manipulācijām parasti tiek mērīts kalendārajās dienās. Atpakaļskaitīšana sākas nākamajā dienā pēc tam, kad puses pilda savas saistības un beidzas vienošanās otrās daļas īstenošanas dienā. Katra no pusēm ir pircēja loma un pārdevēja loma. Diezgan bieži sākotnējais vērtspapīru pircējs tiek saukts par kreditoru, un sākotnējais pārdevējs ir aizņēmējs. Ieguldījumu darījumiem ar vērtspapīriem pirmajam pārdevējam ir tieši REPO formāts, pircējs redz manipulācijas kā reverse REPO. Vērtspapīrus, uz kuriem attiecas vienošanās, sauc par pamatlīdzekli vai nodrošinājumu. Repo darījumi, kas saistīti ar nodrošinājuma nodrošināšanu ar vērtspapīriem, tiek novērtēti pēc atpirkšanas likmes.

Līguma riski

Risks ir obligāta sastāvdaļa, bez kurasnav repo operācijas. Kāds ir šis un kādi riski ir tipiski vienošanās panākšanai? Izdomājiet to kārtībā. Galvenie draudi ir saistīti ar faktu, ka līguma otrais posms var nebūt izpildīts. Pastāv liela varbūtība, ka līdz atgriešanās pirkuma brīdim pārdevējs šos vērtspapīrus nesatīs, un pircējam nebūs līdzekļu. Palīdzība šādās situācijās var būt gan bankrota, gan kontu arests. Kā opciju: tirgus situācijas maiņas dēļ viena no pusēm var vienkārši atteikties pildīt savas saistības, gūstot peļņu.

Repo risku samazināšana

Lai samazinātu riskus, kas saistīti ar vienas puses saistību neizpildi, vērtspapīru pirkšanai un pārdošanai būtu jāpievieno šādi punkti:

• Nodrošinājuma atruna.
• Pienākumi ir jāpārvērtē.
• Ir svarīgi sistemātiski kontrolēt nodrošinājuma pietiekamību.
• Maržas (kompensācijas) iemaksu ieviešana.
  

Atlaide saistībā ar repo darījumiem irVērtība, kas raksturo ķīlas tirgus cenu saskaņā ar esošo saistību lielumu noteiktā laikā un visā partnerības laikā.

Repo repo tiek novērtēts, ņemot vērā primāro diskonta vērtību, kas tiek noteikta pēc pušu vienošanās, noslēdzot darījumu. Ir vērts pievērst uzmanību šādiem aspektiem:

• Lielāka atlaides vērtība nodrošina labu labumu pircējam, kurš saņem nodrošinājumu par zemākām izmaksām.
• Jo zemāka ir primārā atlaide, jo vairāk peļņu saņem pārdevējs, kas piedāvā nodrošinājumu ar augstākām izmaksām.

Var secināt, ka primārā atlaide atspoguļo nodrošinājuma cenas un saistību vērtību savstarpējai attiecībai attiecībā uz katras REPO partijas pieņemtās vienošanās pirmo daļu.

Atlikuma par atlaidēm maiņas vērtība

Pirms REPO izmaksas pirmās daļas ieviešanassaistības vairumā gadījumu paliek nemainīgas. Tikai drošība ir pakļauta izmaiņām, un pat tad tā ir nenozīmīga, sakarā ar pagaidu kavēšanos izpildīt līgumu 1-3 dienu laikā. Tajā pašā laikā, veicot tiešu repo darījumu ar 3 mēnešu vai ilgāku termiņu, gan saistību, gan nodrošinājuma cena var ievērojami atšķirties. Notikumu attīstība ietekmēs sekojošus faktorus:

• Tirgus vērtības dinamika.
• Ieņēmumu ieņēmumu pieaugums.
• Izmaiņas atlaides salīdzinājumā ar tās primāro vērtību, tādēļ viena no pusēm radīs ievērojamus zaudējumus.

Atlīdzības iemaksu mehānisms

Iespējamo mehānismu var novērstkompensācijas iemaksas. Tas tiek aktivizēts, noslēdzot vienošanos par maksimālo diskonta likmi: maksimālo un minimālo. Visā REPO periodā MICEX tirdzniecības sistēma katru dienu pārvērtē saistību un nodrošinājuma vērtības vērtību un kontrolē tās atbilstības līmeni.

Ja nodrošinājuma izmaksas irzems, un viņa sākotnējais novērtējums palielinātas, viena no pusēm, lai novērstu, ka otrās puses zaudējumus, piespiedu veikt kompensācijas maksājumus. To var izteikt gan vērtspapīros, gan naudas veidā. Šajā situācijā repo līgums ir nedaudz modificēts. Pušu saistības attiecībā uz otro daļu no darījuma, ir samazināts. Ja jums ir nepieciešams, lai padarītu kompensācijas maksājumu puse ignorē savus pienākumus, ir nepieciešams ātrai īstenošanai otro daļu līgumu. Kompensācijas iemaksu mehānisms ļauj uzturēt līdzsvaru starp nodrošinājumu un saistībām. Viņš var arī uzsākt Līgumā paredzēto pienākumu priekšlaicīgu izpildi.

Ekskursija uz vēsturi

Aktīvās bankas operācijas saskaņā ar REPO shēmu tirgūObligācijas vispirms tika īstenotas 2003. gadā, kad tika pieņemts attiecīgais tiesību akts. Ekonomiskās krīzes laikā, kas 2008.gadā visā tās krāšņumā izcēlās, ir mainījusies divu operāciju - tiešās un reversās REPO - nozīmība. Viņi sāka kļūt par lielāko svaru kā dominējošo instrumentu, lai nodrošinātu likviditāti bankrotējušās banku sistēmai. Ir vērts atzīmēt, ka noteiktos laika intervālos galvenais un reizēm vienīgais likviditātes nodrošinātājs kopš 2008. gada ir Krievijas Federācijas Centrālā banka. Šo faktu arī sekmīgi apliecināja fakts, ka tiešo REPO izsolījumu rezultāti 2008. un 2009. gadā skaidri noteica CB kā likviditātes piegādātāju.

CBR loma repo darījumos

Finanšu iestādes aktīvi izmanto aktīvoRepo bankas operācijas, lai saglabātu to pašu likviditāti. Par to liecina fakts, ka lielākā daļa nolīgumu ir ne vairāk kā viena diena. Operācijas, kas ilgst no 3 līdz 7 dienām ar likmi 9,22-12,4% gadā, ir ārkārtīgi reti. Saskaroties ar obligāciju pircēju pirmajā līguma daļā, otrais pārdevējs gandrīz vienmēr darbojas kā CBR. Pēc pieprasījuma iepriekšējas izskatīšanas banka nosaka dalībnieku loku darījumos.

Nodrošinājuma vai obligāciju obligāciju emisijas lomapašas obligācijas, kas pieder vērtspapīru kategorijai, var rīkoties citi vērtspapīri, kas ir iekļauti Krievijas Bankas Lombarda sarakstā. Līgumu priekšrocību var saukt arī par to, ka tiem ir raksturīgs individuāls nodokļu režīms. Tas padara manipulācijas gandrīz visefektīvāko kreditēšanas mehānismu.